国际原油价格承压

9月，随着美国夏季出游旺季结束，汽油消费下降带动国际原油价格承压。NYMEX WTI 10月合约跌破65美元/桶，较6月高点回落逾12%；ICE Brent原油11月合约亦跌至65美元附近。

供给端来看，OPEC+和非OPEC产油国同步增产。OPEC+原则上已同意10月继续增产，以沙特和俄罗斯为首的国家正加速恢复此前闲置产能；巴西、圭亚那、挪威等非OPEC国家新项目投产，也将持续增加供应。不过，执行率参差不齐，地缘政治和生产成本可能限制实际增量。

需求端则出现走弱迹象。美国经济滞胀风险上升，就业和消费同步转弱。8月非农就业仅增2.2万人，汽油消费同比下降1.1%。二季度全球原油需求同比增速从1.1%放缓至0.7%，全球库存连续第五个月增加。

整体而言，原油市场供给增长相对确定，但需求走弱已成大概率事件，库存压力加剧油价下行风险。不过，若地缘政治扰动或成本因素限制供应过剩，油价跌势可能有限。投资者可考虑利用原油期货工具对冲阶段性下跌风险。

1. 价格概况：油价阶段性下跌，WTI跌破65美元。

2. 供给侧分析

• OPEC+：恢复闲置产能，增产节奏明确，但执行率存在差异。

• 非OPEC：巴西、圭亚那、挪威等新产能逐步释放。

• 不确定性：地缘政治、生产成本对实际产量构成制约。

3. 需求侧分析

• 全球需求放缓，二季度同比增速下滑。

• 美国经济滞胀风险加剧，就业和汽油消费走弱。

• 中国等新兴市场需求恢复，但不足以对冲美国疲软。

4. 库存与市场平衡：全球库存连续增长，加剧市场过剩预期。

5. 投资启示：油价或维持震荡偏弱格局，投资者需关注增产执行率与美国经济走向，可利用期货工具进行风险管理。