美国经济最新图景：初请数据稳健但增长动能承压，企业支出与房地产同步放缓

一、就业市场保持韧性，裁员风险隐现

• 截至4月19日当周，初请失业金人数小幅增加6,000至22.2万人，符合预期，表明短期劳动力市场仍具韧性。

• 然而，褐皮书报告指出，企业普遍放缓或暂停招聘，少数企业已准备裁员，政府与受资助单位招聘明显减少。

• 虽然续请失业金人数保持平稳（184.1万人），但经济学家预警：关税冲击可能拖累制造、运输和零售业劳动力需求。

二、企业信心疲软，支出和预测纷纷下调

• 3月非国防核心资本财订单（剔除飞机）仅增长0.1%，显示企业设备支出趋缓。

• 虽有商用飞机订单拉动整体耐久财订单大涨9.2%，但经济学家认为这难以持续，企业投资信心依然脆弱。

• 多家企业因贸易不确定性下调全年财测，观望氛围浓厚。

三、房地产市场持续低迷

• 3月成屋销售下降5.9%，至402万户（年率），为疫情后低点之一，显示高利率与信心不足压制购房需求。

四、政策不确定性仍是主要扰动

• 特朗普总统反复无常的关税政策，被视为企业支出与招聘意愿的最大拖累。

• 财政部长贝森特表示，美中高关税“不可持续”，暗示未来政策可能调整。

• 白宫移民政策亦可能对失业数据形成潜在误导，一些分析师呼吁应加以关注。

五、市场初步反应积极，但持续性存疑

• 受贸易缓和预期提振，美股上涨、美元走软、美债收益率回落，市场短线乐观。

• 但经济学家预计，下周公布的一季度GDP初值可能接近零增长或略有萎缩（上一季为+2.4%），预示增长动能已明显放缓。